sexta-feira, 29 de outubro de 2010

Venda coberta de opções: quem tem medo de exercício?

Olá amigos!

Hoje quero falar do principal receio do lançador de opções cobertas: ser exercido.
Mas, será que é algo a ser tão temido assim? Definitivamente, não.
Em primeiro lugar, é importante que você lance opções de preferência em "strikes" que, se derem exercício, vc se sinta confortável.
Ser exercido faz parte do jogo, e é saudável quando o exercício se dá em valor superior ao de aquisição da ação. Ex.: comprei PETR4 por 26,15, vendi PETRK28 a 0,50, e fui exercido a 28,00. Hora, nesse caso você terá tido um lucro bruto de R$2,35 por ação, o que corresponde a um ganho bruto de 8.98%. Se você deixasse o dinheiro em caderneta de poupança, nem mesmo em um ano inteiro obteria um rendimento nesse patamar.
Muita gente procura evitar o exercício "rolando" a opção para cima, ou seja, recomprando a opção vendida no prejuízo (por exemplo, a 1,10), e vendendo no strike seguinte ou na série (mês) seguinte.
A maioria das vezes que procedi dessa maneira, fiquei no prejuízo, e depois constatei que não era necessário. Principalmente com a Petrobrás, que no último ano caiu demais.
Nem mesmo quando você vende em strikes mais elevados está livre de ser exercido. Mês passado, por exemplo, comprado em VALE5 a 41,90, lancei a J46. Não só fui exercido, como a ação passou de R$48,00. Ou seja: tive que entregá-las a R$46,00. Mas com uma rentabilidade de mais de 12% no mês.
Realizei o lucro, e ainda não recomprei as ações da VALE, pois subiram muito depressa, prefiro aguardar um pouco mais. Enquanto isso, vou me virando com as PETR4.
Ser exercido significa ter liquidez, e poder optar entre continuar no jogo (recomprar as ações da mesma ou de outra empresa), ou aguardar um momento mais propício para uma nova entrada. Não tem drama nenhum.
O medo maior deve ser de queda muito acentuada do papel. Não tem venda coberta que salve uma queda como a da PETROBRÁS. Mas minora, e muito, o prejuízo.
No caso específico da PETR, atualmente não tenho medo nenhum de ser exercido em nas PETRK26 ou PETRK28 que lancei (95% da carteira).
Meu medo é não ser exercido nos 5% de PETRK24 que vendi quando o papel parecia "ir para o buraco".

Um abraço a todos.

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